中银国际发表中资互联网行业报告，认为人工智能、宏观环境、竞争格局、监管政策、股东回报执行以及中美关系，将是未来6至12个月影响中国互联网上市企业财务表现与估值的六大关键因素。在当前动荡且波动的市场环境下，考虑到今年第三季业绩预览、逆周期核心能力、财务可见度(特别是短期的盈利能力及股东回报执行)，该行建议采取相对防御性的资产配置策略。该行对短期的优先顺序排序为：腾讯(00700.HK) -7.000 (-1.110%) 沽空 $11.66亿; 比率 18.767% > 网易(09999.HK) -10.600 (-4.413%) 沽空 $5.67亿; 比率 40.705% > 欢聚(JOYY.US) > 腾讯音乐(01698.HK) +0.800 (+0.923%) 沽空 $68.19万; 比率 1.062% 。
此外，该行亦推荐哔哩哔哩-W(09626.HK) -4.600 (-2.018%) 沽空 $2.95亿; 比率 26.166% ，因其在2026年有望因《三国：Ncard》而迎来显着的收入与每股盈利上调空间。该行预期，《三国：Ncard》将於2025年10月23日展开首次付费测试，并於2026年农历新年期间正式推出，有望在2026年为公司带来显着的收入与盈利贡献。
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中银国际料腾讯今年第三季业绩稳健超预期；是长期可持续增长的最佳资产。该行预期公司第三季将再次超出预期，总收入按年增长14%，主要受强劲的游戏及线上广告业务推动，经调整营运利润达730亿元人民币，按年增长20%。该行认为，公司凭藉专注、持续且高效的营运执行，以及将人工智能持续投入并整合至其拥有数据、用户行为与技术优势的微信生态系统，正持续强化核心能力，有效应对宏观与系统性逆风。维持首选「买入」评级，并将目标价上调至710港元。
该行表示，阿里巴巴(09988.HK) -3.200 (-1.938%) 沽空 $16.88亿; 比率 15.418% 坚定的AI战略；关注双十一期间快速商业与核心电商业务的动态变化。该行预计，由於行业需求稳健且技术领先优势持续扩大，云业务在截至今年9月止季度将实现加速增长，并在未来几个季度保持强韧的增长动能。该行认为，阿里近期股价走势将高度取决於公司在双十一促销期间，於即时零售及中国核心电商板块的动态变化与表现，维持阿里巴巴(BABA.US) 「买入」评级及目标价170美元。(wl/U)
(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-10-22 16:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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