高盛发表研报指，将2026年12月黄金价格预测上调至每盎司4,900美元(先前为4,300美元)，因为自8月26日以来推动其17%涨幅的资金流入。高盛指，西方ETF流入以及可能的央行购买，在高盛的定价框架中是持续性的，有效抬高了该行价格预测的起点。相比之下，较为波动的投机性持仓大致保持稳定。
高盛表示，尽管起点较高，其预测到2026年底的23%价格上涨幅度大致不变；仍预期央行购买量在2025至2026年平均为80吨或70吨，因为新兴市场央行很可能继续将其储备进行结构性多元化转向黄金；随着联储局在2026年中，将联邦基金利率下调100个基点，西方ETF持仓将上升(到2026年12月贡献5个百分点)；投机性持仓将逐步正常化(到2026年12月贡献负1个百分点)。
高盛认为，其升级後的黄金价格预测的风险净值仍偏向上行，因为私人部门多元化转向相对较小的黄金市场，可能将ETF持仓推升至高於其利率隐含估计的水平。(hc/w)
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