富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) +1.650 (+1.852%) 沽空 $1.66亿; 比率 31.766% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.320 (-1.443%) 沽空 $36.70万; 比率 1.258% 和长飞光纤光缆(06869.HK) -3.400 (-2.957%) 沽空 $4.98千万; 比率 10.570% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) -11.000 (-2.064%) 沽空 $10.81亿; 比率 9.672% 、紫金矿业(02899.HK) -0.880 (-2.022%) 沽空 $1.72亿; 比率 14.070% 、农夫山泉(09633.HK) -1.180 (-2.446%) 沽空 $6.28千万; 比率 43.303% 、洛阳钼业(03993.HK) +0.240 (+1.039%) 沽空 $1.67亿; 比率 25.593% 、药明康德(02359.HK) -0.900 (-0.714%) 沽空 $1.21亿; 比率 25.881% 、中国宏桥(01378.HK) -0.200 (-0.546%) 沽空 $1.74亿; 比率 37.014% 、泡泡玛特(09992.HK) -6.800 (-2.707%) 沽空 $5.97亿; 比率 37.552% 、翰森制药(03692.HK) -0.160 (-0.434%) 沽空 $5.72千万; 比率 20.835% 、京东健康(06618.HK) -3.800 (-6.265%) 沽空 $1.06亿; 比率 30.980% 、中国铝业(02600.HK) -0.050 (-0.380%) 沽空 $4.74千万; 比率 22.631% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.550 (-0.866%) 沽空 $2.51千万; 比率 15.930% 、吉利汽车(00175.HK) -0.250 (-1.466%) 沽空 $6.37千万; 比率 17.238% 、广发证券(01776.HK) +0.190 (+1.090%) 沽空 $6.18百万; 比率 17.706% 、中金公司(03908.HK) +0.400 (+1.885%) 沽空 $9.35百万; 比率 6.867% 、药明合联(02268.HK) +0.500 (+0.769%) 沽空 $2.17千万; 比率 27.712% 、舜宇光学(02382.HK) -0.900 (-1.556%) 沽空 $8.34千万; 比率 32.993% 、金风科技(02208.HK) +0.110 (+0.803%) 沽空 $9.55百万; 比率 14.376% 、粤海投资(00270.HK) +0.080 (+1.054%) 沽空 $2.94百万; 比率 6.795% 、中国建材(03323.HK) -0.060 (-0.968%) 沽空 $1.55千万; 比率 20.479% 及美图公司(01357.HK) -0.200 (-3.185%) 沽空 $1.02亿; 比率 52.050% 。3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.010 (+0.156%) 沽空 $1.53亿; 比率 23.331% 、建行(00939.HK) +0.030 (+0.375%) 沽空 $3.91亿; 比率 34.966% 、中移动(00941.HK) +0.100 (+0.128%) 沽空 $1.68亿; 比率 26.526% 、中国平安(02318.HK) -0.100 (-0.142%) 沽空 $2.76亿; 比率 32.996% 、中海油(00883.HK) +0.560 (+2.228%) 沽空 $2.36亿; 比率 17.473% 、美的(00300.HK) +2.500 (+2.726%) 沽空 $1.21亿; 比率 30.016% 、人保(01339.HK) +0.010 (+0.148%) 沽空 $1.42千万; 比率 7.520% 、海尔智家(06690.HK) -0.580 (-2.104%) 沽空 $3.82千万; 比率 19.449% 中信建投证券(06066.HK) +0.020 (+0.158%) 沽空 $55.04万; 比率 6.918% 、吉利(00175.HK) -0.250 (-1.466%) 沽空 $6.37千万; 比率 17.238% 、万洲(00288.HK) -0.010 (-0.101%) 沽空 $8.89千万; 比率 27.834% 、润啤(00291.HK) -0.560 (-2.108%) 沽空 $6.57千万; 比率 31.215% 、旺旺(00151.HK) -0.030 (-0.602%) 沽空 $1.92千万; 比率 54.241% 、粤投(00270.HK) +0.080 (+1.054%) 沽空 $2.94百万; 比率 6.795% 、浙江沪杭甬(00576.HK) -0.270 (-3.740%) 沽空 $2.67千万; 比率 23.834% 、敏实(00425.HK) +1.740 (+3.973%) 沽空 $1.16亿; 比率 28.965% 、雅迪(01585.HK) +0.140 (+1.236%) 沽空 $1.26千万; 比率 29.113% 、统一(00220.HK) -0.210 (-2.652%) 沽空 $4.10百万; 比率 19.844% 、中石化炼化工程(02386.HK) +0.070 (+0.921%) 沽空 $2.63百万; 比率 7.735% 、恒安(01044.HK) -0.300 (-1.021%) 沽空 $3.93千万; 比率 33.184% 、三一国际(00631.HK) +0.330 (+2.251%) 沽空 $2.40千万; 比率 15.698% 及广深铁路(00525.HK) -0.040 (-1.826%) 沽空 $5.21万; 比率 2.929% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -3.280 (-1.250%) 、北方华创(002371.SZ) +11.070 (+2.330%) 、汇川技术(300124.SZ) -0.680 (-0.897%) 、伊利集团(600887.SH) -0.130 (-0.489%) 、国电南瑞(600406.SH) -0.370 (-1.396%) 及中微半导体(688012.SH) -0.500 (-0.145%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) -11.000 (-2.064%) 沽空 $10.81亿; 比率 9.672% 、洛钼(03993.HK) +0.240 (+1.039%) 沽空 $1.67亿; 比率 25.593% 、药明康德(02359.HK) -0.900 (-0.714%) 沽空 $1.21亿; 比率 25.881% 、中国宏桥(01378.HK) -0.200 (-0.546%) 沽空 $1.74亿; 比率 37.014% 、泡泡玛特(09992.HK) -6.800 (-2.707%) 沽空 $5.97亿; 比率 37.552% 、翰森制药(03692.HK) -0.160 (-0.434%) 沽空 $5.72千万; 比率 20.835% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.550 (-0.866%) 沽空 $2.51千万; 比率 15.930% 、吉利汽车(00175.HK) -0.250 (-1.466%) 沽空 $6.37千万; 比率 17.238% 、中生制药(01177.HK) +0.120 (+1.838%) 沽空 $4.20千万; 比率 30.158% 、老铺黄金(06181.HK) -18.000 (-2.286%) 沽空 $1.30亿; 比率 36.221% 、药明合联(02268.HK) +0.500 (+0.769%) 沽空 $2.17千万; 比率 27.712% 、舜宇光学(02382.HK) -0.900 (-1.556%) 沽空 $8.34千万; 比率 32.993% 、康师傅(00322.HK) -0.150 (-1.142%) 沽空 $3.99千万; 比率 34.651% 及美图(01357.HK) -0.200 (-3.185%) 沽空 $1.02亿; 比率 52.050% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-02-20 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)