<匯港通訊> KGI 凱基發布了最新的市場觀點-中國 — 從「不予投資」(Uninvestable)轉身成為最「備受追捧」(Desirable),這是多年以來,外資在2025年首次實現對中國資產的全面正向持有。中國曾一度被外國投資者認為「不予投資」(Uninvestable),而今已轉身成為最「備受追捧」(Desirable)的市場之一。市場的短期漲幅顯得迅猛而凌厲。投資者或傾向於鎖定短期利潤,但該行認為結構性估值重估的潛力仍更大。
凱基指,恒生指數是衡量境外資金流向中國資產的可靠晴雨表。其近期上漲是在經歷了三年下跌之後發生的,這段下跌使估值受到抑制,倉位極度輕微。從2022年底接近15000點的低點,恒指已在2025 年年中攀升至25000點左右,這表明這是一個追趕階段,而非過度擴張。此輪復甦建立在先前低度曝險的基礎上,容許持續上漲的空間,且沒有立即過度擁擠的風險。
該行又稱,國內情緒透過上證 A 股指數呈現類似走勢。該指數在2023年至2024年的大部分時間徘徊在3000點以下,近幾月開始穩步上移,逼近3500點。此溫和反彈顯示本地投資者信心正在恢復的早期階段,早前因房地產板塊困境與增長疲弱而退場的投資者正逐步回流。雖然尚未達到亢奮,但該趨勢為政策措施落地後更廣泛參與奠定基礎。 (BC)
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