中銀國際發表研究報告指，國務院早前聯合多部委發布《2026年大規模設備更新和消費品以舊換新補貼政策通知》，延續對汽車、家電及數碼產品的激勵措施，並通過針對性優化提升政策效能。
該行認為，雖然補貼財政預算規模如預期減少，但新政明顯向中高端市場傾斜，對應車型補貼退坡幅度遠低於市場憂慮。數碼產品補貼維持為售價的15%、上限500元人民幣，優於市場預期；家電補貼收緊，受眾收窄至6大核心品類，且只補貼一級能源效益標準，補貼比例由售價20%降至15%。
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該行指，隨著補貼細則提前落地與補貼資金的及時撥付，預期汽車行業有望在2026年實現開門紅。但鑑於第四季消費者觀望情緒導致年底渠道庫存高企，2026年首季或將進入去庫存階段。個股層面，該行認為理想汽車(02015.HK) -1.600 (-2.351%) 沽空 $1.37億; 比率 29.254% 、小米(01810.HK) -1.100 (-2.731%) 沽空 $7.42億; 比率 21.528% 、蔚來(09866.HK) -2.600 (-6.292%) 沽空 $3.56千萬; 比率 28.111% (NIO.US) 、問界及極氪品牌受以舊換新補貼調整影響極小，而比亞迪(01211.HK) -2.350 (-2.380%) 沽空 $1.27億; 比率 14.383% 、零跑汽車(09863.HK) -1.640 (-3.309%) 沽空 $3.39千萬; 比率 7.979% 、奇瑞(09973.HK) -1.200 (-3.974%) 沽空 $3.49百萬; 比率 3.332% 及吉利汽車(00175.HK) -0.550 (-3.022%) 沽空 $7.11千萬; 比率 12.218% 則因車型售價低而面臨補貼退坡影響。(sl/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-05 12:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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