4月16日｜國盛證券研報指出，哈爾斯26Q1收入恢復正增長，盈利水平短期仍承壓。2025年營收32.4億元，同比-2.8%；歸母淨利潤0.7億元，同比-75.5%；26Q1實現營業收入7.9億元，同比+12.5%；實現歸母淨利潤0.0121億元，同比-97.1%。分區域看：2025年國內/外分別實現營收4.6/27.8億元，同比+7.1%/-4.3%，外銷收入佔比達85.7%，公司外銷收入同比略降，主要受國際貿易政策環境的階段性影響，部分客户據此調整了備貨節奏與定價策略；國內收入同比增長主要得益於自有品牌電商增長及渠道業務企穩。25年在海外工廠爬坡、匯率及關税變動下，公司毛利率、盈利水平短期承壓。26Q1收入已恢復正增長，但盈利水平受匯率影響同比仍承壓，環比有所修復。考慮到公司2025年盈利水平有所承壓，預計公司2026-2028年歸母淨利潤分別為2.20/2.85/3.34億元，同比+212.8%/+29.8%/+17.1%，維持“買入”評級。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯