富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) +2.550 (+3.344%) 沽空 $5.11千萬; 比率 16.474% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.830 (+4.499%) 沽空 $56.16萬; 比率 0.999% 和長飛光纖光纜(06869.HK) +0.700 (+1.354%) 沽空 $6.05百萬; 比率 3.100% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) +24.000 (+4.007%) 沽空 $9.62億; 比率 9.609% 、紫金礦業(02899.HK) +1.280 (+3.589%) 沽空 $2.65億; 比率 26.492% 、農夫山泉(09633.HK) +1.440 (+3.074%) 沽空 $6.85千萬; 比率 44.933% 、洛陽鉬業(03993.HK) +0.920 (+4.782%) 沽空 $3.37千萬; 比率 11.400% 、藥明康德(02359.HK) +2.300 (+2.330%) 沽空 $1.05千萬; 比率 9.982% 、中國宏橋(01378.HK) +1.400 (+4.292%) 沽空 $1.69億; 比率 26.517% 、泡泡瑪特(09992.HK) +5.400 (+2.877%) 沽空 $2.21億; 比率 25.035% 、翰森製藥(03692.HK) +0.360 (+0.998%) 沽空 $2.52千萬; 比率 37.937% 、京東健康(06618.HK) +0.850 (+1.532%) 沽空 $3.76千萬; 比率 10.690% 、中國鋁業(02600.HK) +0.470 (+3.862%) 沽空 $6.18千萬; 比率 23.105% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.200 (+0.298%) 沽空 $1.34百萬; 比率 7.155% 、吉利汽車(00175.HK) +0.300 (+1.676%) 沽空 $7.43千萬; 比率 15.507% 、廣發証券(01776.HK) +0.360 (+2.044%) 沽空 $1.35千萬; 比率 29.804% 、中金公司(03908.HK) +0.610 (+3.117%) 沽空 $4.95千萬; 比率 20.352% 、藥明合聯(02268.HK) +0.600 (+0.988%) 沽空 $1.26千萬; 比率 26.980% 、舜宇光學(02382.HK) +2.400 (+3.661%) 沽空 $8.84千萬; 比率 17.217% 、金風科技(02208.HK) +2.810 (+20.955%) 沽空 $4.63千萬; 比率 11.802% 、粵海投資(00270.HK) +0.050 (+0.736%) 沽空 $2.72百萬; 比率 9.856% 、中國建材(03323.HK) +0.020 (+0.391%) 沽空 $3.04百萬; 比率 10.742% 及美圖公司(01357.HK) +0.430 (+6.143%) 沽空 $1.47千萬; 比率 7.829% 。3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.050 (+0.795%) 沽空 $2.10億; 比率 25.874% 、建行(00939.HK) +0.110 (+1.430%) 沽空 $1.12億; 比率 11.030% 、中移動(00941.HK) +1.750 (+2.142%) 沽空 $5.59千萬; 比率 5.561% 、中國平安(02318.HK) +1.650 (+2.533%) 沽空 $2.94億; 比率 27.163% 、中海油(00883.HK) +0.560 (+2.629%) 沽空 $4.87千萬; 比率 8.909% 、美的(00300.HK) +4.350 (+5.121%) 沽空 $5.35千萬; 比率 25.464% 、人保(01339.HK) +0.250 (+3.704%) 沽空 $1.64千萬; 比率 24.028% 、海爾智家(06690.HK) +1.020 (+4.201%) 沽空 $2.33千萬; 比率 9.564% 中信建投証券(06066.HK) +0.290 (+2.259%) 沽空 $4.94百萬; 比率 19.461% 、吉利(00175.HK) +0.300 (+1.676%) 沽空 $7.43千萬; 比率 15.507% 、萬洲(00288.HK) +0.030 (+0.346%) 沽空 $1.12千萬; 比率 9.782% 、潤啤(00291.HK) +0.380 (+1.449%) 沽空 $1.99千萬; 比率 14.301% 、旺旺(00151.HK) +0.040 (+0.862%) 沽空 $3.22百萬; 比率 28.310% 、粵投(00270.HK) +0.050 (+0.736%) 沽空 $2.72百萬; 比率 9.856% 、浙江滬杭甬(00576.HK) +0.020 (+0.279%) 沽空 $2.76百萬; 比率 51.722% 、敏實(00425.HK) +1.920 (+6.053%) 沽空 $3.71千萬; 比率 36.601% 、雅迪(01585.HK) +0.170 (+1.495%) 沽空 $2.03百萬; 比率 5.868% 、統一(00220.HK) -0.070 (-0.861%) 沽空 $3.75百萬; 比率 21.106% 、中石化煉化工程(02386.HK) -0.040 (-0.522%) 沽空 $83.60萬; 比率 14.631% 、恆安(01044.HK) +0.360 (+1.290%) 沽空 $2.12千萬; 比率 35.630% 、三一國際(00631.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.53百萬; 比率 20.860% 及廣深鐵路(00525.HK) -0.010 (-0.461%) 沽空 $6.54萬; 比率 2.660% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -0.600 (-0.267%) 、北方華創(002371.SZ) +0.080 (+0.017%) 、匯川技術(300124.SZ) -1.150 (-1.504%) 、伊利集團(600887.SH) -0.090 (-0.314%) 、國電南瑞(600406.SH) -0.100 (-0.443%) 及中微半導體(688012.SH) 0.000 (0.000%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) +24.000 (+4.007%) 沽空 $9.62億; 比率 9.609% 、洛鉬(03993.HK) +0.920 (+4.782%) 沽空 $3.37千萬; 比率 11.400% 、藥明康德(02359.HK) +2.300 (+2.330%) 沽空 $1.05千萬; 比率 9.982% 、中國宏橋(01378.HK) +1.400 (+4.292%) 沽空 $1.69億; 比率 26.517% 、泡泡瑪特(09992.HK) +5.400 (+2.877%) 沽空 $2.21億; 比率 25.035% 、翰森製藥(03692.HK) +0.360 (+0.998%) 沽空 $2.52千萬; 比率 37.937% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.200 (+0.298%) 沽空 $1.34百萬; 比率 7.155% 、吉利汽車(00175.HK) +0.300 (+1.676%) 沽空 $7.43千萬; 比率 15.507% 、中生製藥(01177.HK) +0.180 (+2.913%) 沽空 $4.59千萬; 比率 16.858% 、老鋪黃金(06181.HK) +4.000 (+0.647%) 沽空 $1.12億; 比率 32.000% 、藥明合聯(02268.HK) +0.600 (+0.988%) 沽空 $1.26千萬; 比率 26.980% 、舜宇光學(02382.HK) +2.400 (+3.661%) 沽空 $8.84千萬; 比率 17.217% 、康師傅(00322.HK) -0.080 (-0.679%) 沽空 $1.44千萬; 比率 31.513% 及美圖(01357.HK) +0.430 (+6.143%) 沽空 $1.47千萬; 比率 7.829% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-02 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)