富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) +1.650 (+1.852%) 沽空 $1.66億; 比率 31.766% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.320 (-1.443%) 沽空 $36.70萬; 比率 1.258% 和長飛光纖光纜(06869.HK) -3.400 (-2.957%) 沽空 $4.98千萬; 比率 10.570% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) -11.000 (-2.064%) 沽空 $10.81億; 比率 9.672% 、紫金礦業(02899.HK) -0.880 (-2.022%) 沽空 $1.72億; 比率 14.070% 、農夫山泉(09633.HK) -1.180 (-2.446%) 沽空 $6.28千萬; 比率 43.303% 、洛陽鉬業(03993.HK) +0.240 (+1.039%) 沽空 $1.67億; 比率 25.593% 、藥明康德(02359.HK) -0.900 (-0.714%) 沽空 $1.21億; 比率 25.881% 、中國宏橋(01378.HK) -0.200 (-0.546%) 沽空 $1.74億; 比率 37.014% 、泡泡瑪特(09992.HK) -6.800 (-2.707%) 沽空 $5.97億; 比率 37.552% 、翰森製藥(03692.HK) -0.160 (-0.434%) 沽空 $5.72千萬; 比率 20.835% 、京東健康(06618.HK) -3.800 (-6.265%) 沽空 $1.06億; 比率 30.980% 、中國鋁業(02600.HK) -0.050 (-0.380%) 沽空 $4.74千萬; 比率 22.631% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.550 (-0.866%) 沽空 $2.51千萬; 比率 15.930% 、吉利汽車(00175.HK) -0.250 (-1.466%) 沽空 $6.37千萬; 比率 17.238% 、廣發証券(01776.HK) +0.190 (+1.090%) 沽空 $6.18百萬; 比率 17.706% 、中金公司(03908.HK) +0.400 (+1.885%) 沽空 $9.35百萬; 比率 6.867% 、藥明合聯(02268.HK) +0.500 (+0.769%) 沽空 $2.17千萬; 比率 27.712% 、舜宇光學(02382.HK) -0.900 (-1.556%) 沽空 $8.34千萬; 比率 32.993% 、金風科技(02208.HK) +0.110 (+0.803%) 沽空 $9.55百萬; 比率 14.376% 、粵海投資(00270.HK) +0.080 (+1.054%) 沽空 $2.94百萬; 比率 6.795% 、中國建材(03323.HK) -0.060 (-0.968%) 沽空 $1.55千萬; 比率 20.479% 及美圖公司(01357.HK) -0.200 (-3.185%) 沽空 $1.02億; 比率 52.050% 。3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.010 (+0.156%) 沽空 $1.53億; 比率 23.331% 、建行(00939.HK) +0.030 (+0.375%) 沽空 $3.91億; 比率 34.966% 、中移動(00941.HK) +0.100 (+0.128%) 沽空 $1.68億; 比率 26.526% 、中國平安(02318.HK) -0.100 (-0.142%) 沽空 $2.76億; 比率 32.996% 、中海油(00883.HK) +0.560 (+2.228%) 沽空 $2.36億; 比率 17.473% 、美的(00300.HK) +2.500 (+2.726%) 沽空 $1.21億; 比率 30.016% 、人保(01339.HK) +0.010 (+0.148%) 沽空 $1.42千萬; 比率 7.520% 、海爾智家(06690.HK) -0.580 (-2.104%) 沽空 $3.82千萬; 比率 19.449% 中信建投証券(06066.HK) +0.020 (+0.158%) 沽空 $55.04萬; 比率 6.918% 、吉利(00175.HK) -0.250 (-1.466%) 沽空 $6.37千萬; 比率 17.238% 、萬洲(00288.HK) -0.010 (-0.101%) 沽空 $8.89千萬; 比率 27.834% 、潤啤(00291.HK) -0.560 (-2.108%) 沽空 $6.57千萬; 比率 31.215% 、旺旺(00151.HK) -0.030 (-0.602%) 沽空 $1.92千萬; 比率 54.241% 、粵投(00270.HK) +0.080 (+1.054%) 沽空 $2.94百萬; 比率 6.795% 、浙江滬杭甬(00576.HK) -0.270 (-3.740%) 沽空 $2.67千萬; 比率 23.834% 、敏實(00425.HK) +1.740 (+3.973%) 沽空 $1.16億; 比率 28.965% 、雅迪(01585.HK) +0.140 (+1.236%) 沽空 $1.26千萬; 比率 29.113% 、統一(00220.HK) -0.210 (-2.652%) 沽空 $4.10百萬; 比率 19.844% 、中石化煉化工程(02386.HK) +0.070 (+0.921%) 沽空 $2.63百萬; 比率 7.735% 、恆安(01044.HK) -0.300 (-1.021%) 沽空 $3.93千萬; 比率 33.184% 、三一國際(00631.HK) +0.330 (+2.251%) 沽空 $2.40千萬; 比率 15.698% 及廣深鐵路(00525.HK) -0.040 (-1.826%) 沽空 $5.21萬; 比率 2.929% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -3.280 (-1.250%) 、北方華創(002371.SZ) +11.070 (+2.330%) 、匯川技術(300124.SZ) -0.680 (-0.897%) 、伊利集團(600887.SH) -0.130 (-0.489%) 、國電南瑞(600406.SH) -0.370 (-1.396%) 及中微半導體(688012.SH) -0.500 (-0.145%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) -11.000 (-2.064%) 沽空 $10.81億; 比率 9.672% 、洛鉬(03993.HK) +0.240 (+1.039%) 沽空 $1.67億; 比率 25.593% 、藥明康德(02359.HK) -0.900 (-0.714%) 沽空 $1.21億; 比率 25.881% 、中國宏橋(01378.HK) -0.200 (-0.546%) 沽空 $1.74億; 比率 37.014% 、泡泡瑪特(09992.HK) -6.800 (-2.707%) 沽空 $5.97億; 比率 37.552% 、翰森製藥(03692.HK) -0.160 (-0.434%) 沽空 $5.72千萬; 比率 20.835% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.550 (-0.866%) 沽空 $2.51千萬; 比率 15.930% 、吉利汽車(00175.HK) -0.250 (-1.466%) 沽空 $6.37千萬; 比率 17.238% 、中生製藥(01177.HK) +0.120 (+1.838%) 沽空 $4.20千萬; 比率 30.158% 、老鋪黃金(06181.HK) -18.000 (-2.286%) 沽空 $1.30億; 比率 36.221% 、藥明合聯(02268.HK) +0.500 (+0.769%) 沽空 $2.17千萬; 比率 27.712% 、舜宇光學(02382.HK) -0.900 (-1.556%) 沽空 $8.34千萬; 比率 32.993% 、康師傅(00322.HK) -0.150 (-1.142%) 沽空 $3.99千萬; 比率 34.651% 及美圖(01357.HK) -0.200 (-3.185%) 沽空 $1.02億; 比率 52.050% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-02-20 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)