4月10日|國盛證券研報指出,華利集團2025年新客户放量,期待2026年淨利率拐點。2025年收入+4.1%/歸母淨利潤-16.5%。判斷2025年內部分老客户訂單下滑,但新客户訂單量同比大幅增長(如Adidas訂單持續快速釋放,其三地專屬工廠均量產出貨;NewBalance新躋身前五大客户)。考慮當前國際市場趨勢,我們判斷目前老客户下單意願仍相對謹慎,建議關注後續動態變化。堅持投入長期建設,調配產能短期影響效率,期待後續修復。展望2026年,估計老客户訂單波動程度預計趨緩、新客户的新工廠預計效率繼續提升,有望帶來公司2026~2027年收入穩健增長、盈利質量有所修復。公司是全球領先的運動鞋製造商,持續拓展優質客户。預計公司2026~2028年歸母淨利潤分別為35.6/41.1/45.8億元,對應2026年PE為14.5倍,維持“買入”評級。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯