里昂发表研究报告，指腾讯音乐-SW(01698.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.28千万; 比率 10.353% 上日(18日)收市后公布已完成收购喜马拉雅(Ximalaya)，交易代价为现金12.6亿美元及约1.75亿股A类普通股，按最后收市价计算，该行估计交易价值约27亿美元。该行认为，事件对腾讯音乐的每股盈利影响为中性。
该行预期，腾讯音乐将吸纳喜马拉雅的高质量收入，包括会员订阅及广告收入。根据喜马拉雅在香港联交所提交的最后一份招股说明书，其2023年会员订阅及广告收入分别为24.9亿元人民币及14.2亿元人民币。收购将提升腾讯音乐的毛利率，但会压抑经营利润率，主要由於音频内容成本结构较佳，但喜马拉雅因行业用户竞争激烈，在销售及市场推广方面仍投入大量资金。喜马拉雅2023年经调整净利润为2.24亿元人民币，利润率为3.6%，而根据内媒《晚点LatePost》报道，喜马拉雅2024年净利润超过5亿元人民币。
里昂指出，虽然喜马拉雅的长音频应用程式将维持独立运作，但预期腾讯音乐将受惠於更丰富的内容生态系统、扩大用户渠道以实现交叉销售机会。其他协同效应领域包括透过微信视频号扩大内容分销渠道、AIGC制作工具及高端IP营运专业知识。里昂对腾讯音乐的评级为「跑赢大市」，H股目标价60.3港元，腾讯音乐(TME.US) 美股目标价15.4美元。(da/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-05-19 16:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
AASTOCKS新闻